La deuda de EE. UU. corre a niveles nunca vistos, con el riesgo de una inflación interna y de la depreciación del dólar. Se desencadena un mecanismo peligroso de crecimiento continuo de la deuda y de los intereses correspondientes que favorece a las economías de los BRICS. Solo un crecimiento económico interno podría salvarla: ¿cómo? Con la industria de las armas.

La demanda global de dólares y de bonos del Tesoro disminuye mientras EE. UU. debe emitir cada vez más deuda a tasas crecientes, creando una espiral. El dólar se deprecia, la inflación aumenta, también a causa de los aranceles impuestos por Trump. La Reserva Federal se ve obligada a subir las tasas de interés para atraer compradores de nuevas obligaciones, lo que incrementa aún más la deuda. Con la consecuente depreciación del dólar. Esta es exactamente la dinámica que puede llevar a la pérdida del estatus de moneda de reserva dominante, un proceso que históricamente ocurrió con la libra esterlina en el siglo XX.

Una deuda que supera el 140% del PIB

Al 4 de septiembre de 2025, la deuda nacional bruta de Estados Unidos alcanzó 37,43 billones de dólares. Esto representa un aumento de 2,09 billones respecto a un año antes. La composición de la deuda es la siguiente:

• Deuda en manos del público: 30,12 billones de dólares
• Deuda intragubernamental: 7,31 billones de dólares

¡Pero el debt ceiling llega a 41 billones de dólares!

El debt ceiling, es decir, el máximo de deuda autorizado, ha sido elevado a lo largo de los años a medida que la deuda crecía, y hoy está fijado en poco más de 41 billones de dólares. Es el límite legal máximo que el Congreso permite al gobierno endeudarse; no necesariamente el nivel real de deuda en este momento.
Considerando que en los últimos cinco años la deuda aumentó en 10,73 billones, llegar al techo no sería imposible. Este nivel (37 billones) hace aún más apremiantes las preocupaciones planteadas desde distintos sectores. Representa alrededor del 140% del PIB estadounidense, un nivel que plantea desafíos significativos para la sostenibilidad fiscal a largo plazo y que potencialmente acelera escenarios de reequilibrio geopolítico.

¿Cómo se forma la deuda pública estadounidense?

El gobierno de EE. UU. gasta más de lo que recauda en impuestos. Para cubrir ese déficit, el Tesoro emite obligaciones (Treasury bonds, bills, notes) que son adquiridas por:

• Inversionistas privados (bancos, fondos de pensión, individuos)
• Gobiernos extranjeros (China, Japón, etc.)
• La propia Reserva Federal (creando dinero de la nada)

¿Cuáles son los países que poseen cuotas importantes de la deuda pública estadounidense? Son naciones a las que EE. UU. debe pagar cuantiosos intereses cada año, dinero que en lugar de destinarse a inversiones productivas termina reforzando las economías de sus adversarios.

Los principales acreedores de Estados Unidos son Japón y China

Según los datos más recientes, los países extranjeros poseen aproximadamente 7,9 billones de dólares en títulos del Tesoro, equivalentes al 22,9% de la deuda total en abril de 2024. Tradicionalmente, los mayores tenedores de deuda estadounidense son Japón y China.

• Japón, en diciembre de 2024, poseía alrededor de 1,06 billones de dólares.
• China mantiene cerca de 800 mil millones de dólares, más del 2%.
• Después de China, el Reino Unido con 690,2 mil millones, seguido por Luxemburgo con 373,5 mil millones y Canadá con 328,7 mil millones.
• Arabia Saudita sumó 4 mil millones a sus tenencias a fines de junio, alcanzando su nivel más alto desde 2020.

El mecanismo de los intereses

Cada obligación emitida implica el pago de intereses periódicos. Con una deuda superior a 37 billones, incluso una tasa promedio del 3-4% significa pagar más de 1 billón de dólares al año solo en intereses. Esto se convierte en una carga cada vez más pesada para el presupuesto federal. Por los motivos ya explicados, gran parte del endeudamiento estadounidense es de corto plazo (2 años o poco más). Los inversionistas ya no confían en plazos más largos. Eso obliga a pagar intereses cada vez más altos en poco tiempo.

La mayor parte de la deuda sigue en manos de grandes fondos de inversión

Ese 23% en manos extranjeras representa una cuota significativa, pero no mayoritaria, de la deuda pública estadounidense. La mayor parte permanece en manos de inversionistas domésticos, incluidos fondos gubernamentales, bancos, inversionistas privados e instituciones financieras de EE. UU.

Es interesante notar que China está diversificando sus reservas, reduciendo gradualmente su exposición a los títulos del Tesoro como parte de una estrategia más amplia de desdolarización. Los BRICS —la alianza entre China, Rusia, Brasil, India y Sudáfrica— amenazan con recurrir al yuan para las transacciones comerciales internacionales. Usar el yuan permite a los operadores cambiar divisas en minutos (sistema alternativo al SWIFT), mientras que con el dólar aún se requieren días. No solo eso: así el yuan aumentaría su valor internacional mientras el dólar perdería influencia. Sería un colapso económico para EE. UU., obligado a pagar intereses de la deuda con una moneda devaluada.

Escenarios posibles: China avanza a pasos agigantados en sectores estratégicos

Entre los escenarios posibles todo apunta a una transición geopolítica. Lo sugieren las alianzas entre Rusia, India y China, evidentes en la gran parada militar china. Los renovados acuerdos de cooperación entre potencias emergentes. La amenaza de utilizar el yuan como moneda de intercambio comercial.

Si a estos datos financieros y económicos sumamos los logros de China en el sector tecnológico espacial (el espacio definirá quién controlará las comunicaciones, también militares, del futuro), en la informática y en el desarrollo de tecnologías energéticas limpias, el panorama es claro: los equilibrios globales se están desplazando.

Factores mitigantes: la guerra como solución económica

EE. UU. aún mantiene ventajas significativas: el dólar sigue siendo la principal moneda de reserva —aunque no sabemos por cuánto tiempo—. La economía estadounidense es una de las más dinámicas e innovadoras del mundo, y la demanda global de bonos del Tesoro sigue siendo fuerte.

El “fin de la arrogancia americana” podría manifestarse más como un reequilibrio multipolar que como un colapso, con consecuencias complejas para el orden económico global.

Si hubiera crecimiento económico, se reduciría la relación deuda/PIB. Ese es el objetivo de la economía estadounidense. ¿Pero cómo lograrlo? Pocos creen en los aranceles. La deslocalización productiva es difícil de revertir, dada la diferencia entre el costo de la mano de obra estadounidense y la asiática. Solo queda la producción bélica.

De ahí el recurso a la guerra y la presión a Europa para comprar armas fabricadas en EE. UU. o con componentes estadounidenses. En resumen: la guerra serviría para salvar a EE. UU. del colapso económico. No sería una novedad.